【国金策略】基金Q1投资路线图浮现—通胀与外资两主线,抱团消费(李立峰/艾熊峰等)

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主要观点
截止4月21日,公募基金一季报大多披露完毕,其中主动权益类基金(普通股票型基金和偏股混合型基金)共有757只。如需具体的数据或数据库excel,烦请向国金策略对口研究员索要。

一、截至Q1,公募股票和偏股基金仓位分别升至87.0%、82.9%,仓位环比2.60%、6.94%。基金一季报显示主动性权益类公募基金仓位回升。普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为87.00%、82.92%,较上季度均有明显回升,回升幅度分别为2.60个百分点和6.94个百分点。其中股票型基金仓位升至历史次高位,仅次于2017Q3的88.14%。二、Q4基金配置风格:增仓中小板,对主板、创业板略有减仓。配置风格:Q1中小板配置比例在连续7个季度回落后首现回升,其他板块配置比例变动不大。1)主板仓位:本季度继续略有减持,Q1配置比例为60.97%,较上期下降了-0.71%,主要归结于减仓了“金融、地产”;2)中小板仓位:本季度由减转增,Q1配置比例为21.57%,较上期增加了+2.38%,主要归结于增仓“农业”;3)创业板仓位:本季度由增转减,Q1配置比例为13.90%,较上期下降了-0.54%,主要减仓“传媒”。三、与基准沪深300相比,公募仍超配“消费、TMT”,低配“金融、周期”。以沪深300权重作为基准,“医药、食饮、农业、计算机、电子”等行业获得超配,超配比例分别是7.42%、6.88%、4.00%、3.67%和3.31%。“银行、券商、保险、建筑、有色、公用事业、采掘”低配明显,低配比例分别为-11.76%、-7.48%、-3.60%、-2.96%、-2.11%、-1.95%、-1.27%。
四、增持方面:公募Q1主要增持“食饮、农业、电子、家电、保险、医药”等。Q1基金增持比例较高的行业依次为:食饮(白酒)、农业(猪)、电子(半导体)、家电(白电)、保险(平安、国寿)、医药(化学制药),增持比例分别为4.30%、2.22%、1.02%、0.84%、0.62%、0.59%。“农业”连续两个季度增持。“食饮、家电、保险”由上季度的减持转为增持。五、减持方面:公募Q1主要减持了“地产、银行、公用事业、化工、轻工、有色”等,其中“银行、化工、有色”连续两个季度减持。风险因素:海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等)、政策监管(金融去杠杆等)
报告正文(PPT)

风险提示:政策监管(金融去杠杆等)、海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等)

国金策略研究团队简介
国金策略团队对研究领域执着钻研、小心求证,勤奋、前瞻、务实、敬业、高效,我们有着完备的策略研究体系,跟踪主题政策最紧密、专家电话会议最及时高效、数据分析等基础工作最扎实,团队成员均为国内名校硕士研究生,有良好的专业素养。团队连续荣获“第九届、十届、十一届”水晶球策略最佳分析师团队,公募组第一名。

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