中国平安年报净利同比大增38.2%,大象也能起舞

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大金融资产+医疗健康+金融科技+金融生态=穿上翅膀的中国平安(601318-CN;02318-HK)。2018年03月21日中国平安年报披露,净利润999.78亿元,同比增长38.2%,归属于母公司净利润890.88亿元,同比增长42.8%,净资产收益率为20.7%,同比上升3.3个百分点,全年分配每股股息1.50元,同比增长100%,平安持续以优秀成绩回报投资人。
平安集团业务的三大亮点:
一、寿险和健康险保持快速增长,新业务价值同比增加32.6%,规模保费同比增加27.3%,净利润361.43亿元,同比增加44.4%,人均首年规模保费持续优化,同比增长7.1%。平安寿险的保费收入市场占有率提升至14.2%,同比去年的12.7%上升1.5个百分点。公司保费个人业务中,新业务和续期业务由于科技实力的支撑同比大幅增长76.8%和50.1%。财产保险业务保费收入突破2000亿元,市场份额由2016年底的19.2提升至20.5,同比上升1.3个百分点,综合成本率为96.2%,净资产收益率为20%。保险资金的综合投资收益率大幅提升,由2016年底的4.4%提升至7.7%,基本是达到了牛市投资水平,主要是因为受国内资本市场回暖,绩优股投资收益增加导致,估计未来会持续释放利润。(数据来源:平安集团2017年报)
二、金融科技与医疗技术中的独角兽大放光彩,陆金所控股作为中国领先的金融科技公司保持快速发展,截至2017年末,资产管理规模达4616.99亿元,较年初增长5.3%;管理贷款余额2884.34亿元,较年初增长96.7%,并首次全年实现整体盈利。金融壹账通完成首次融资,融资规模6.5亿美元,投后估值达74亿美元。平安医保科技完成首次融资,融资规模11.5亿美元,投后估值达88亿美元。平安好医生完成首次公开募股,融资规模达4亿美元,估值达到54亿美元,并向港交所递交上市申请。2017年平安集团保持科技的领先地位,平安逐渐加大科技研发投入,已取得丰硕的科技成果。截至2017年12月31日,平安专利申请数累计达 3,030项,较年初增长262.0%,涵盖了人工智能、区块链、云、大数据和安全等多个技术领域。以下是平安在全球领先技术名单:三、个人业务成长较快,个人客户数达1.66亿,较年初增长26.4%,客均合同数较年初提升5.0%至2.32个,客均利润同比提升14.2%至355.85 元 ;互联网用户数达4.36亿,较年初增长26.0%,月均活跃用户数达 7,356万,同比增长18.7%。由这些数据我们可以看出集团各项业务发挥协同效应明显,客户在各产品线之间交叉渗透程度不断提高。截至2017年底,集团个人客户中有28.5%同时持有多家子公司合同,同比提升4.5个百分点。
谈谈平安的估值
从集团的营业收入来看,中国平安的营业收入从1997年的191.6亿元,增长到2017年的8908.8亿元,增长46.5倍。20年间整体保持高增长,实属不易。即使在最近几年,公司市值如此之大都可以保持高增长实属罕见,可见集团核心竞争力以及协同能力非一般。(数据来源:公开资料整理)
从集团净利润看,中国平安净利润从1997年的1.9亿元,增长到2017年的890.8亿元,增长468.8倍。集团的净利润20年间不但整体保持高增长且大幅超过营业收入增长。(数据来源:公开资料整理)
从集团的长期的净资产收益率来看,从2001年底到2017年底加权净资产收益率维持在15%以上,这也从侧面反映出公司可以长期保持核心竞争力,长期给投资人带来良好的回报。
静态地看,2017年公司实现归母净利润为890.88亿元,每股收益为4.99元,对应3月20日收盘价72.88元,股价的市盈率为14.6倍。动态地看公司估值,2018年一季报,中国平安的业绩大概率保持30%以上的增长,这样对应的市盈率又会大大降低,随着集团孵化的一些独角兽企业上市,利润充分释放,公司的业绩在未来几年也会有保证,对应现在的估值绝对不高。就现在静态看公司股价,经过去年一年估值回归处于合理位置,但如果你以动态眼光去看,虽然赚不到估值差的钱,但是却可以稳稳地赚取公司成长的利润以及公司每年的分红利润。
■ 作者|郑鹏超
■ 编辑|夏雨辰


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