又双叒叕炸雷了!

又见到一个商誉暴雷:上市公司东华软件昨天晚上发了一则公司,预计本期计提的商誉减值准备金额为3-4亿元。仔细一看,从2016至今,公司每年都会计提几个亿的商誉减值,是货真价实的又双叒叕炸雷了。难道商誉减值还能上瘾?其实我们看看公司报表,会发现这家公司的猫腻不小。商誉是公司溢价收购资产的结果,我们往前一看,就能看到东华软件一直都有通过收购资产进行扩张的传统,在14、15年宏观资产扩张期尤其明显,在溢价收购了几家公司后,其商誉从2013年底的4.75亿元,迅速上升到2015年底的16.6亿元,上升了250%!
在收购资产时一般都会与被收购的公司签订业绩对赌协议,但由于东华软件收购的公司本身资产质量并不是很好,有些勉强完成了对赌的业绩,有些甚至都完不成业绩对赌最后要做补偿,也导致了商誉暴雷的出现。看到了这里,这公司给我们一种感觉:主业做的不行,就跟风胡乱收购扩张,结果使得自己的资产质量大幅下降,除了商誉猛增外,还体现在存货和应收账款的增长。在东华软件的流动资产中,占比最明显的就是应收账款,其次就是存货,二者加起来已经远超过了公司的净资产。我们观察应收账款和存货的变化趋势,会发现他们在近五年飞快地增长,存货从2013年的12.6亿元上升到了2018年的46.4亿元,同时应收账款也从18.2亿元上升至55.6亿元。小组常说,商誉在资产负债表上唯一的用处就是减值,随着业绩承诺不达标,商誉就会减值,当初溢价收购花的钱就是脑子里进的水,你以为东华软件进水了吗?不,并没有,相反这家公司十分了解资本市场的规则。最近先是蹭华为概念,然后又蹭“子公司分拆”的概念,股价是蹭蹭地往上涨。看看公司的报表与公告,这种对资本市场的理解还体现在:深谙投机之道,在炒股上挣了很多钱。我们看看东华软件的利润构成,就会发现一个十分明显的特点:非经常性损益的占比十分重大。其中,2018年是业绩补偿产生了重大一次性收益,2015至2017年则主要是炒股收益!更没想到是,还是炒的一只股票——东方通,东方通是14年1月IPO的新股,公司非常精准的抄底逃顶,从14年Q3开始介入,15、16年重度持仓,17年上半年完成全部撤离,收益颇丰。管理层还十分喜欢分红,一般来说,上市公司稳定分红是一个正面的消息,但是到了东华软件这里,事情却变得不一样了。我们看看公司的收现情况,公司的净利润与经营活动现金净流量非常不匹配,本身的业务造血能力弱,但是每年的分红反而是稳中带涨,消耗了现金流,对比非经常性损益的金额就会发现,公司的分红都不是经营挣得钱,这就显得有点反常了。
东华软件2006年上市,上市后做过4次定向增发,2次募集配套资金,还发过一次可转债,其中两次定增和配套融资均是发在2014-2015年,该圈钱的时候大笔圈钱,对于市场的理解十分到位。总的来说,不管是扩张收购,还是投资炒股,其实都是想短时间大赚一笔,挣一笔快钱,至于留下什么烂摊子,或者小韭菜会受到什么损失根本不在其考虑之内。所以,虽然商誉暴雷了,但是那些人一直都在哦,大家要多留个心眼哦~小伙伴们多探索一下公众号菜单栏,你们买过的课程、财报工具、小组社群,都在那里哦,小姐姐等你来撩~1)乐视网开了个致歉会,公司董事长刘延峰表示:目前尚无重组计划,还“期望大股东可以肩负起股东责任和偿债义务”,说白了就是希望贾布斯把他欠的钱还上。最后还说了一下,乐视网的会员还能用。2)搜狐因为出了一个考勤规则:迟到一次罚款500元,突然上了新闻。这个公司的故事也是一言难尽,不知道张朝阳怎么突然想起用这一招来刷存在感。。。3)新华社报道:2019年中国图书零售市场规模继续增长,码洋规模达1022.7亿元,同比增长14.4%,首次突破千亿元大关。4)扫了一遍国际新闻,想起小时候看的小品里的一句台词:纵观世界风云变幻,风景这边独好。
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